نوع مقاله : مقاله پژوهشی
نویسندگان
1 استاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
2 دکتری اقتصاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
3 دانشیار دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
چکیده
دراین مقاله سعی شده است ضمن بررسی استقلال سیاست پولی، علل ضعف آن و نقش عوامل مؤثر برآن معرفی شوند. به نظر میرسد که به علت تثبیت نرخ سود بانکی در اقتصاد ایران و عدم واکنش آن به نوسانات متغیرهای اسمی، نقش بانک مرکزی از شکل یک عنصر فعال[1] منحرف و در عمل به سمت یک عنصر غیرفعال[2] مبدل شده است. برای این منظور بر اساس دادههای فصلی، قاعده پولی تیلور برای اقتصاد ایران مورد آزمون قرار گرفت. بر اساس نتایج، اگرچه ضریب واکنش نرخ سود به انحرافات تورم از مقدار هدف آن، از لحاظ آماری معنیدار میباشد اما مقدار عددی آن نزدیک به صفر بوده و بر اساس ادبیات، میتوان نتیجه گرفت که نرخ سود عملاً واکنشی به این انحرافات تورمی از خود نشان نداده است. با توجه به مشکلات ساختاری بودجه عمومی ایران و اثرپذیری شدید آن از نوسانات قیمتهای نفت، لذا، درآمدهای نفتی عملا سیاستهای مالی را تحت تأثیر قرار داده و در راستای آن بانک مرکزی و سیاستهای پولی نیز تحت تأثیر قرار میگیرند. بر اساس نتایج این مقاله، جزء سیکلی متغیرهای پولی، اجزای پایه پولی و سطوح قیمتها همگی به طور قوی تحت تأثیر جزء سیکلی نوسانات درآمدهای نفتی دولت قرار میگیرند و بخشی از این متغیرها به طور همزمان و بقیه با یک وقفه یک ساله به نوسانات درآمدهای نفتی واکنش نشان میدهند. برای بررسی این موضوع در بلند مدت نیز از رهیافت همانباشتگی استفاده شد. بر اساس این رهیافت مشخص شد که در بلند مدت، سطح قیمتها به شدت تحت تأثیر کسریبودجه دولت و خالص حساب داراییهای خارجی بانک مرکزی قرار داشته و دو متغیر اخیر در بلند مدت نه تنها در خلاف جهت یکدیگر حرکت میکنند، بلکه هر دو به طور مستقیم و غیر مستقیم تحت تأثیر قیمتهای نفت میباشند. همچنین نتایج مربوط به توابع عکسالعمل آنی متغیرهای خالص داراییهای خارجی، کسری بودجه دولت، نقدینگی و شاخص ضمنی تولید در واکنش به یک شوک مثبت نفتی، تطابق زیادی با شواهد آشکار شده در اقتصاد ایران دارند.
[1]. Active
[2]. Passive
کلیدواژهها
عنوان مقاله [English]
Lack of Independency in Monetary Policy and the Role of Oil Price in Monetary and Fiscal Policy: The Case of Iran
نویسندگان [English]
- Akbar Komijani 1
- Hossein Kavand 2
- Hossein Abbasinejad 3
1 Professor, Faculty of Economics, University of Tehran
2 PhD in Economics, Faculty of Economics, University of Tehran
3 Associate Professor, Faculty of Economics, University of Tehran
چکیده [English]
This paper investigates monetary policy independency, as well as its weakness and the role of factors affecting it. It seems that because of interest rate determination in Iran's Economy which is irresponsive to nominal variable fluctuations, the role of central bank has been deviated from an active institute toward a passive one. For this purpose, Taylor rule was investigated for Iran's Economy using quarterly data. Based on the results, although the coefficient of interest rate is statistically significant, it is very small and close to zero. This shows that interest rate does not respond to the deviations of inflation. Considering the complexity in the structure of Iranian budget constraint and its severe dependency to oil revenue fluctuations, it is clear that the oil revenues have considerable impacts on fiscal policies and hence central bank and monetary policy are substantially influenced. Based on the results of this paper, the cyclical component of nominal money, monetary base components and prices are strongly contemporaneously correlated with oil revenues and at most after one period they respond to the oil revenues fluctuations. In the long run, based on co-integration analysis, price levels are substantially affected by budget deficit and net of central bank's foreign asset and both of them are correlated negatively in the long run, as well as both of them are affected by oil prices. In addition, IRF shows that the responses of net of central bank's foreign asset, budget deficit, liquidity and price level to a positive oil shock are so similar to the realized fact in Iran's Economy.
کلیدواژهها [English]
- Oil Price Fluctuations
- Active Fiscal Policy
- Passive Monetary Policy
- Cyclical Co-Movement
- Cointegration Analysis
منابع
الف- فارسی
ب- لاتین
جدول (1): طرف منابع پایه پولی
جدول (3): آزمون ریشه واحد
** 5% critical value= 0.146
ارسال نظر در مورد این مقاله