بررسی رابطه بین ریسک و سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در کشورهای منتخب در حال توسعه (رهیافت داده‌های پانلی پویا)

انصاری سامانی, حبیب; محمودی, زهرا; نامداری, سیمین

بررسی رابطه بین ریسک و سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در کشورهای منتخب در حال توسعه (رهیافت داده‌های پانلی پویا)

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

حبیب انصاری سامانی ¹

زهرا محمودی ²

سیمین نامداری ²

¹ استادیار اقتصاد دانشگاه یزد

² کارشناس ارشد برنامه ریزی سیستم‌های اقتصادی دانشگاه ولی عصر رفسنجان

چکیده

سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی با نماد اختصاری(FDI)عبارت است از سرمایه‌گذاری که یک شرکت یا شخص حقیقی در کشوری دیگر جهت تجارت یا تولید انجام می‌دهد، این نوع سرمایه‌گذاری از جمله منابع باثبات و پایدار برای تأمین مالی خارجی است که نه ‌تنها مشکلات استقراض خارجی را ندارد بلکه عاملی برای جبران کمبود سرمایه کشورها به حساب می‌آید. این نوع سرمایه‌گذاری، عامل مهمی در رشد و توسعه اقتصادی، رفع شکاف پس‌انداز – سرمایه‌گذاری، انتقال دانش فنی و شیوه‌های نوین مدیریتی است. اما سرمایه‌گذاران خارجی در صورتی سرمایه‌گذاری در کشوری را به کشور خود ترجیح می‌دهند که بازدهی مناسب و باثباتی را برای آن پیش بینی کنند که به عوامل متعددی بستگی دارد یکی از مهم‌ترین عوامل مؤثر بر بازده و امنیت سرمایه‌گذاری‌خارجی، ثبات است. بنابراین در این مطالعه به بررسی تأثیر سه نوع ریسک اقتصادی، مالی و سیاسی بر سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی طی دوره 2000-2014 برای هفده کشور در حال توسعه و با استفاده از Panel ECM از طریق تخمین‌زنندة حداقل مربعات کاملاً اصلاح شده پانلی می‌پردازد. متغیرهای مورد بررسی در این پژوهش عبارت‌اند از: سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، نرخ ارز واقعی، باز بودن تجاری، نرخ رشد تورم، تولید ناخالص داخلی واقعی و ریسک سیاسی، مالی و اقتصادی. نتایج نشان‌دهنده اثر بلندمدت منفی و معنادار هر سه ریسک مالی، اقتصادی و سیاسی بر سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی است. ریسک سیاسی و مالی در کوتاه‌مدت اثر معنی‌داری بر سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی ندارند، با این وجود بیشترین اثر بلندمدت، مربوط به ریسک سیاسی است. ضریب متغیرهای باز بودن تجاری، نرخ رشد تورم و تولید ناخالص داخلی واقعی مثبت و معنی‌دار و ضریب نرخ ارز واقعی منفی و معنی‌دار شده است.

کلیدواژه‌ها

سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی

ریسک اقتصادی

ریسک مالی

ریسک سیاسی

FMOLS

عنوان مقاله English

The Relationship between Risk and Foreign Direct Investment in Selected Developing Countries (Dynamic Panel Data Approach)

نویسندگان English

Habib Ansari Samani ¹

Zahra Mahmudi ²

Simin Namdari ²

¹ Department of Economics, Faculty of Economics Management and Accounting Yazd University

² Master of Science in Economics Planning, University of vali Asr

چکیده English

Foreign Direct Investment (FDI) is one of the most stable sources of foreign financing that not only does not have foreign borrowing problems, but also is one of important factors of economic growth and development, the removal of the investment-saving gap, the transfer of technology and new managerial methods. Foreign investors prefer to invest in their country if they expect high and stable returns on foreign investment. It depends on many factors and, most importantly, on stability. Therefore, this study examines the effects of three types of economic, financial, and political risks on FDIs for the period 2000-2014 for 17 developing countries and uses Panel ECM through the FMOLS method. The results show the long-run negative and significant effect of all three financial, economic, and political risks on FDI. Political and financial risks do not have a significant effect on foreign direct investment in the short term. The coefficient of trade openness variables, inflation rate and real GDP are positive and significant and the real exchange rate coefficient is negative and significant.

کلیدواژه‌ها English

Foreign Direct Investment

Economic Risk

Financial Risk

Political Risk

FMOLS

الف- فارسی
ب- لاتین
1. Abdel-Rahman, M., 2002, The Determinants of FDI in the Kingdom of Saudi Arabia, Department of Economics, King Saudi University.
2. Buckley, P. J., Chen, L., Clegg, L. J., & Voss, H., 2016, "Experience and FDI Risk-taking: A Microfoundational Reconceptualization", Journal of International Management, No. 22(2).
3. Chenaf-Nicet, D., & Rougier, E., 2016, "The effect of macroeconomic instability on FDI flows: A gravity estimation of the impact of regional integration in the case of Euro-Mediterranean agreements", International Economics, No. 145.
4. Chen, F, Zhong, F and Chen, Y., 2014, "Outward foreign direct investment and sovereign risks in developing host country", Economic Modelling No. 41.
5. Chunlai, C., 1997, "The location Determinants of FDI inDeveloping Countries", CIES Discussion Paper Series.
6. Dotsey, M. and Sarte, P.D., 2000, Inflation uncertainty and growth in a cash-in-advance.
7. Economy, Journal of Monetary Economics, No. 45.
8. Engle, R. F and Granger, C. W., 1987, "Co-integration and error correction: representation, estimation, and testin"g, Econometrica: journal of the Econometric Society.
9. Fry, M.J., 1988, Money, Interest, and Banking in Economic Development, the Johns Hopkins University Press, Baltimore.
10. Hayakawa, K., Kimura, F., & Lee, H. H., 2013, "How does country risk matter for foreign direct investment? ", The Developing Economies, No. 51(1).
11. Hauser, F., 2005, "Country risk and foreign direct investment in transition countries", Doctoral dissertation, Ludwig Maximilians Universitat Munchen, Munich, Germany.
12. Halmos, K., 2011, "The Effect of FDI, Exports and GDP on Income Inequality in 15 Eastern European Countries", Acta Polytechnica Hungarica Vol. 8, No. 1.
13. Helpman, E., Melitz, M. J., & Yeaple, S. R., 2004, "Export versus FDI (No. w9439) ", National Bureau of Economic Research.
14. Hoti, S., & McLeer, M., 2002, "Country risk ratings: an international comparison", Working Paper, University of Western Australia, Perth, Australia.
15. Iloie, R-E., 2015, "Connections between FDI, Corruption Index and Country Risk Assessments in Central and Eastern Europe", Procedia Economics and Finance, No. 32.
16. Im, K. S, Pesaran, M. H., and Shin, Y., 2003, "Testing for unit roots in heterogeneous panels", Journal of econometrics, No. 115(1).
17. Bulltin, F. R., International Financial Statistics.
18. Johansen, S., 1988, "Statistical analysis of cointegration vectors", Journal of economic dynamics and control, No. 12(2).
19. Knack, S. nd, "IRIS-3 File of International Country Risk Guide (ICRG) Data", College Park, MD, University of Maryland IRIS Center.
20. Marsoberagha, J. P., 2004, D"eterminants of Foreign Direct Investment", A Survey, Weltwirtschaftliches Archive, Vol. 116, No. 6.
21. Mateev, M., & Stoyanov, I., 2014, "Country Risk And Its Impact On Foreign Direct Investment Decision Making Process", A Bulgarian Perspective, Oxford Journal, An International Journal of Business & Economics, No. 6(1).
22. Meon, P.G and Sekkat, K., 2008, "Institutional quality and trade, Which institutions? Which trade? ", Economic Inquiry, No. 46(2).
23. Park, J. Y and Phillips, P. C., 1988, "Statistical inference in regressions with integrated processes", Part 1, Econometric Theory, No. 4(03).
24. Pedroni, p., 2000, "Full modified OLS for heterogeneous co-integratedpanels", Non-stationary Panels Panel Co-integration and Dynamic Panels, Advances in Econometrics.
25. _________., 2004, "Panel cointegration: asymptotic and finite sample properties of pooled time series tests with an application to the PPP hypothesis", Econometric theory, No. 20(03).
26. _________., 1999, "Critical values for cointegration tests in heterogeneous panels with multiple regressors", Oxford Bulletin of Economics and Statistics No. 61.
27. Pesaran, M. H., and Yamagata, T., 2008, "Testing Slope Homogeneity in LargePanels", Journal of Econometrics, No. 142. 50(93).
28. Phillips, P. C and Hansen, B. E., 1990, "Statistical inference in instrumental variables regression with I (1) processes", The Review of Economic Studies, No. 57(1).
29. Peter, V. M and Kerr, I. A., 2001, The Determinants of FDI in China. University of Western Australia.
30. Sekkat, KH and Varoudakis, M., 2003, "Trade and Foreign Exchange Liberalization", lnvestment Climate, and FDl in the MENA Countries. Working Paper Series, No. 39.
31. Serven, L and Solimano, A., 1992, "Private Investment and Macroeconomic Adjustment", A Survey, The World Bank Research Observer, No. 7(1).
32. Swenson, D. L., 2004, Foreign investment and the mediation of trade flows.
33. Review of International Economics, No. 12 (4).
34. Wang, Y and Wang, L., 2010, "The Economic Growth Effect of Logistics Industry FDI Analysis", iBusiness, No. 2.
35. World Bank Group (Ed.), 2012, "World Development Indicators 2012", World Bank Publications.
36. Zhang, Y., 2009, "Unravelling the Complex Motivations behind China’sFDI", Discussion Paper Series.
37. ZHANG, J and HOU, L., 2014, "Financial structure, productivity, and risk of foreign direct investment", Journal of Comparative Economics, No, 42.
38. Yu, J., & Walsh, M. J. P., 2010, "Determinants of foreign direct investment, a sectoral and institutional approach", International Monetary Fund, No. 10-187.