دانشگاه مفید دوفصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی 2423-4648 11 2 2026 02 20 The formation of price bubbles in stock, currency and oil markets and their impact on Iranian business شکل‌گیری حباب‌های قیمتی بازارهای سهام، ارز و نفت و تأثیر آنها بر ادوار تجاری اقتصاد ایران 305 334 731599 10.22096/esp.2025.2054119.1806 FA ناهید بهاروند دانش آموخته دکتری علوم اقتصادی، دانشکده اقتصاد، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران. 0009-0006-8438-8357 اسمعیل ابونوری استاد، دانشکده اقتصاد، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران. یونس نادمی دانشیار، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه آیت الله بروجردی، بروجرد، ایران. Journal Article 2025 02 22 This study investigates the impact of price bubbles in Tehran's stock market, foreign exchange market, and oil market on the boom and recession cycles of Iran's economy. Using quarterly data from Spring 2008 to Spring 2024, price bubbles in these financial markets were identified via the Generalized Supremum Augmented Dickey-Fuller (GSADF) test, while business cycles were extracted using the Hodrick-Prescott (HP) filter. The influence of these bubbles on Iran's business cycles was then analyzed through Markov-Switching Regression. The results from the estimated models indicate that fluctuations in gross fixed capital formation, inflation rate, and financial crises exert negative effects on business cycles, whereas labor force fluctuations have a positive effect. A key finding is that price bubbles in the stock, currency, and oil markets exert an asymmetric effect: they have a positive impact during recessionary periods, thereby exacerbating economic downturns, and a negative impact during boom periods, consequently curtailing economic growth. <span lang="FA">مطالعهٔ حاضر با هدف بررسی تأثیر حباب‌های قیمتی بازارهای سهام تهران، ارز و نفت بر دوره‌های رکود و رونق اقتصاد ایران با استفاده از داده‌های فصلی طی دورهٔ زمانی بهار 1387 تا بهار 1403 است. برای این منظور، حباب‌های قیمتی بازارهای مالی مورد بررسی به کمک آزمون دیکی فولر سوپریمم تعمیم‌یافته </span><span lang="FA">(</span><span dir="LTR">GSADF</span><span lang="FA">) </span><span lang="FA">و ادوار تجاری نیز با به‌کارگیری فیلتر هودریک پرسکات استخراج شدند و سپس با استفاده از روش چرخشی مارکوف سوئیچینگ به بررسی اثرگذاری آنها بر ادوار تجاری ایران پرداخته شد. نتایج این بررسی نشان می‌دهد که </span><span lang="AR-SA">در الگوی اول، دوم و سوم برآوردی نوسانات تشکیل سرمایه ثابت ناخالص، نیروی کار، نرخ تورم و بحران مالی به ترتیب اثر منفی، مثبت، منفی و منفی بر ادوار تجاری در اقتصاد ایران دارد. نتایج دیگر نشان می‌دهد که حباب قیمتی بازار سهام، حباب قیمتی نرخ ارز و حباب قیمتی نفت بر دوره‌های رکودی تأثیر مثبت دارد و باعث تشدید رکود در اقتصاد ایران می‌شود و این حباب‌های قیمتی تأثیر منفی بر دوره‌های رونق دارند و باعث کاهش رشد اقتصادی در کشور می‌شوند.</span> https://economic.mofidu.ac.ir/article_731599_42c5d69ee3699d9c8b04f8a226296756.pdf