دانشگاه مفید دوفصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی 2423-4648 5 1 2018 05 22 Study the Optimal Hedge Ratio in Exchange Rate, Using the Future Gold Market in Developing and Developed financial Market: A Case Study of the Tehran Stock Exchange and Chicago بررسی نسبت بهینه پوشش ریسک نرخ ارز با استفاده از بازار آتی طلا در بازار های مالی در حال توسعه و توسعه یافته: مطالعه موردی بورس تهران و شیکاگو 99 126 37009 FA عاطفه شاه آبادی فراهانی دانش آموخته دکتری اقتصاد دانشگاه مفید محسن مهرارا استاد دانشکده اقتصاد، دانشگاه تهران ناصر الهی دانشیار دانشکده اقتصاد دانشگاه مفید 0000-0002-3313-3366 سعید اسلامی بیدگلی استادیار دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبایی Journal Article 2018 09 03 The purpose is to investigate possibility of hedging the risk of exchange rate fluctuations by entrancing to the gold futures market and comparing the risk hedge in Tehran Exchange Stock with the Chicago Exchange stock. In order to that, daily data from December 13, 2007 to April 30, 2018 was used for Iran and United States and the Markov-Switching Model were used.<br /> The results showed that the coefficient of the futures price index of gold coins for zero regime was 0/0013, which indicates that for the coverage of the risk, for each currency contract, the order of 0/0013 units of the gold coin contract should be purchased. For regime one, the coefficient, was 0/0046, which indicates that to cover the risk of risk price dollar, we should buy 0/0046 units of the gold coin contract.The results of this study showed that the coefficient for future changes in gold prices for the Chicago Exchange was 0/0011 . For regime one, the coefficient of future price changes of gold was 0/0008. هدف، بررسی امکان پوشش ریسک نوسانات نرخ ارز با استفاده از بازار آتی طلا و مقایسه آن در بورس تهران و شیکاگو است. به این منظور از داده‌های روزانه دوره زمانی دی ماه سال 1387 تا اردیبهشت ماه سال 1397 برای ایران و معادل آن به میلادی برای آمریکا و الگوی چرخشی مارکف استفاده شد. نتایج نشان داد که ضریب مربوط به متغیر قیمت آتی سکه طلا برای رژیم صفر(کم نوسان) 0013/0، که نشان می‌دهد برای پوشش ریسک، به ازای هر قرارداد ارز، 0013/0 واحد قرارداد سکه طلا بایستی خریداری شود. برای رژیم یک(پر نوسان) نیز ضریب قیمت آتی سکه طلا، 0046/0 که نشان می‌دهد به ازای هر دلار برای پوشش ریسک نیاز به خرید 0046/0 واحد سکه طلا بصورت آتی است. به علاوه نتایج برای پوشش ریسک دلار آمریکا با استفاده از دارایی پایه یورو برای دوره مشابه مقایسه گردید و نتایج نشان داد ضریب مربوط به تغییرات قیمت آتی طلا برای بورس شیکاگو در رژیم صفر 0011/0 و رژیم یک ضریب تغییرات قیمت آتی طلا 0008/0 بوده است. https://economic.mofidu.ac.ir/article_37009_7b492a45ac8f4d1eab35500e72e94812.pdf